Βασική διαφορά – EVA vs ROI
Υπάρχουν ορισμένοι παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά την πραγματοποίηση επενδύσεων όπου οι αποδόσεις διαδραματίζουν ουσιαστικό ρόλο. Είναι σημαντικό να συγκρίνουμε τις επενδύσεις στην εταιρεία στο σύνολό της καθώς και μεταξύ των διαφόρων επιχειρηματικών τμημάτων. Το EVA (Economic Value Added) και το ROI (Return on Investment) είναι δύο ευρέως χρησιμοποιούμενα μέτρα για το σκοπό αυτό. Η βασική διαφορά μεταξύ EVA και ROI είναι ότι ενώ το EVA είναι ένα μέτρο για την αξιολόγηση του πόσο αποτελεσματικά χρησιμοποιούνται τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας για τη δημιουργία εισοδήματος, η απόδοση επένδυσης υπολογίζει την απόδοση από μια επένδυση ως ποσοστό του αρχικού ποσού που επενδύθηκε.
Τι είναι η EVA;
Το EVA (Οικονομική Προστιθέμενη Αξία) είναι ένα μέτρο απόδοσης που χρησιμοποιείται συνήθως για την αξιολόγηση της απόδοσης των επιχειρηματικών τμημάτων, στο οποίο αφαιρείται μια χρηματοοικονομική χρέωση από τα κέρδη για να υποδείξει τη χρήση των περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η χρηματοοικονομική χρέωση αντιπροσωπεύει το κόστος του κεφαλαίου σε νομισματικούς όρους (που προκύπτει πολλαπλασιάζοντας τα λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία με το κόστος κεφαλαίου). Το EVA υπολογίζεται ως εξής.
EVA=Καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά από φόρους – (Λειτουργικά στοιχεία ενεργητικού Κόστος κεφαλαίου)
Καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους (NOPAT)
Κέρδος από επιχειρηματικές δραστηριότητες (μικτά κέρδη μείον λειτουργικά έξοδα) μετά την αφαίρεση τόκων και φόρων.
Λειτουργικά Στοιχεία
Στοιχεία που χρησιμοποιούνται για τη δημιουργία εσόδων
Κόστος κεφαλαίου
Το κόστος ευκαιρίας για την πραγματοποίηση μιας επένδυσης. Οι εταιρείες μπορούν να αποκτήσουν κεφάλαιο με τη μορφή ιδίων κεφαλαίων ή χρέους. Πολλές εταιρείες επιθυμούν τον συνδυασμό και των δύο. Εάν η επιχείρηση χρηματοδοτείται πλήρως από ίδια κεφάλαια, το κόστος κεφαλαίου είναι το ποσοστό απόδοσης που πρέπει να παρέχεται για την επένδυση των μετόχων. Αυτό είναι γνωστό ως «κόστος της καθαρής θέσης». Δεδομένου ότι συνήθως υπάρχει ένα μέρος του κεφαλαίου που χρηματοδοτείται επίσης από χρέος, θα πρέπει να παρέχεται «κόστος χρέους» για τους κατόχους χρεών.
Σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC)
Το WACC υπολογίζει ένα μέσο κόστος κεφαλαίου λαμβάνοντας υπόψη τους συντελεστές στάθμισης τόσο των ιδίων κεφαλαίων όσο και των στοιχείων του χρέους. Αυτό είναι το ελάχιστο επιτόκιο που πρέπει να επιτευχθεί προκειμένου να δημιουργηθεί αξία για τους μετόχους.
Π.χ. Η Διεύθυνση Α πραγματοποίησε κέρδη 15.000 $ για το οικονομικό έτος 2016. Η βάση ενεργητικού της εταιρείας ήταν 80.000 $, αποτελούμενη από χρέος και ίδια κεφάλαια. Το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της εταιρείας είναι 11%, και αυτό χρησιμοποιείται κατά τον υπολογισμό της χρηματοοικονομικής επιβάρυνσης.
EVA=15.000 – (80.00011%)=6$, 200
Η χρηματοοικονομική χρέωση των 8.800 $ αντιπροσωπεύει την ελάχιστη απόδοση που απαιτείται από τους παρόχους χρηματοδότησης για το κεφάλαιο 90.000 $ που παρείχαν. Εφόσον το πραγματικό κέρδος του τμήματος υπερβαίνει αυτό, το τμήμα έχει καταγράψει υπολειπόμενο εισόδημα $6, 200.
Ένα από τα κύρια μειονεκτήματα του EVA είναι ότι αυτό είναι ένα απόλυτο ποσό και δεν μπορεί να συγκριθεί με EVA παρόμοιας εταιρείας. Ακόμη και όταν συγκρίνει το EVA με αυτά των προηγούμενων ετών, η εταιρεία θα πρέπει να είναι προσεκτική για να αξιολογήσει τη σχετικότητα στη σύγκριση. Για παράδειγμα, η EVA θα είχε αυξηθεί σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Ωστόσο, εάν η εταιρεία έπρεπε να επενδύσει σημαντικά σε νέα κεφάλαια κατά τη διάρκεια του έτους, αυτή η αύξηση μπορεί να μην είναι τόσο ευνοϊκή όσο φαίνεται.
Τι είναι η απόδοση επένδυσης;
Το ROI είναι μια άλλη σημαντική τεχνική αξιολόγησης επενδύσεων που μπορούν να πραγματοποιήσουν οι εταιρείες για τη μέτρηση της απόδοσης. Αυτό βοηθά στον υπολογισμό του πόσες αποδόσεις γίνονται σε σύγκριση με το ποσό του επενδυμένου κεφαλαίου. Το ROI μπορεί να υπολογιστεί ως σύνολο για την εταιρεία καθώς και για κάθε τμήμα σε περίπτωση εταιρείας μεγάλης κλίμακας. Η απόδοση επένδυσης (ROI) υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο.
ROI=Κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT) / Απασχολούμενο κεφάλαιο
EBIT – Καθαρό λειτουργικό κέρδος πριν από την αφαίρεση τόκων και φόρου
Απασχολούμενο κεφάλαιο – Προσθήκη χρέους και ίδια κεφάλαια
Πρόκειται για ένα μέτρο που υποδεικνύει το επίπεδο αποτελεσματικότητας μιας εταιρείας και εκφράζεται ως ποσοστό. Όσο υψηλότερη είναι η απόδοση επένδυσης, τόσο μεγαλύτερη είναι η παραγωγή αξίας για τους επενδυτές. Όταν υπολογίζεται η απόδοση επένδυσης (ROI) για κάθε τμήμα, μπορούν να συγκριθούν για να προσδιοριστεί η αξία που συνεισφέρουν στη συνολική απόδοση επένδυσης (ROI) της εταιρείας.
Εικόνα_1: Η απόδοση επένδυσης μπορεί να συγκριθεί με προηγούμενα έτη για την αξιολόγηση των επιπτώσεων της ανάπτυξης
Το ROI είναι ένας από τους κύριους δείκτες που μπορούν να υπολογιστούν και από τους επενδυτές για τη μέτρηση του κέρδους ή της ζημίας που προέκυψε από μια επένδυση σε σχέση με τα κεφάλαια που επενδύθηκαν. Αυτό το μέτρο χρησιμοποιείται συχνά για την αξιολόγηση από μεμονωμένους επενδυτές κατά την αξιολόγηση της κερδοφορίας σε διάφορες επενδυτικές αποφάσεις.
Αυτή είναι η απόδοση από μια επένδυση και μπορεί απλά να υπολογιστεί ως ποσοστό, ROI=(Κέρδος από την επένδυση – Κόστος επένδυσης) / Κόστος επένδυσης
Το ROI βοηθά στη σύγκριση αποδόσεων από διαφορετικές επενδύσεις. Έτσι, ένας επενδυτής μπορεί να επιλέξει σε ποια να επενδύσει ανάμεσα σε δύο ή περισσότερες επιλογές.
Π.χ. Ένας επενδυτής έχει τις ακόλουθες επιλογές για να επενδύσει σε μετοχές δύο εταιρειών
Μετοχές της εταιρείας Α – κόστος=900 $, αξία στο τέλος ενός έτους=1 $, 130
Μετοχές της εταιρείας Β – κόστος=746 $, αξία στο τέλος ενός έτους=843$
Η απόδοση επένδυσης (ROI) των δύο επενδύσεων είναι 25% ((1, 130 – 900) /900) για τη μετοχή της εταιρείας Α και 13% ((843 – 746) /746) για τη μετοχή της εταιρείας Β.
Οι παραπάνω επενδύσεις μπορούν εύκολα να συγκριθούν αφού και οι δύο είναι για περίοδο ενός έτους. Ακόμα κι αν οι χρονικές περίοδοι είναι διαφορετικές, μπορεί να υπολογιστεί η απόδοση επένδυσης (ROI). Ωστόσο, δεν παρέχει ακριβές μέτρο. Για παράδειγμα, εάν η μετοχή της Εταιρείας Β χρειάζεται πέντε χρόνια για να αποδώσει σε αντίθεση με ένα έτος, τότε οι υψηλότερες αποδόσεις μπορεί να μην είναι ελκυστικές για έναν επενδυτή που προτιμά να έχει γρήγορη απόδοση.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ EVA και ROI;
EVA vs ROI |
|
| Το EVA χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας της χρήσης περιουσιακών στοιχείων στη δημιουργία εισοδήματος. | Το ROI χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση του ποσού του εισοδήματος που αποκτήθηκε προπιονικό στο επενδυμένο κεφάλαιο. |
| Μέτρο | |
| Το EVA είναι ένα απόλυτο μέτρο. | Το ROI είναι ένα σχετικό μέτρο. |
| Κέρδος που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό | |
| Κέρδη προ χρήσεως τόκων και φόρων. | Κέρδη μετά από τόκους και φόρους. |
| Τύπος υπολογισμού | |
| EVA=Καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά από φόρους – (Λειτουργικά στοιχεία ενεργητικού Κόστος κεφαλαίου) | ROI=Κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT) / Απασχολούμενο κεφάλαιο |
Σύνοψη – EVA vs ROI
Ανεξάρτητα από τη διαφορά μεταξύ EVA και ROI, και τα δύο έχουν τα δικά τους πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα και προτιμώνται από διάφορους διαχειριστές με διαφορετικούς τρόπους. Οι διαχειριστές που προτιμούν να χρησιμοποιούν μια απλή μέθοδο που επιτρέπει εύκολες συγκρίσεις μπορούν να χρησιμοποιήσουν την απόδοση επένδυσης (ROI). Επιπλέον, ο φόρος είναι μια ανεξέλεγκτη δαπάνη που δεν σχετίζεται άμεσα με τη χρήση περιουσιακών στοιχείων μειώνει την αποτελεσματικότητα του EVA ως εργαλείου επενδυτικών αποφάσεων. Ωστόσο, η απόδοση επένδυσης (ROI) δεν υποδεικνύει ξεκάθαρα το ελάχιστο ποσοστό απόδοσης που θα πρέπει να δημιουργηθεί, καθώς το κόστος του κεφαλαίου δεν λαμβάνεται υπόψη στον υπολογισμό του.
