Τρέχουσα απόδοση έναντι απόδοσης έως τη λήξη
Ένα ομόλογο είναι μια μορφή χρεογράφου που διαπραγματεύεται στην αγορά και έχει πολλά χαρακτηριστικά, διάρκεια, επίπεδα κινδύνου και απόδοσης. Ένας τυπικός ομολογιούχος (δανειστής) θα δικαιούται επιτόκιο από τον δανειολήπτη. Αυτός ο τόκος είναι γνωστός ως «απόδοση» και λαμβάνεται από τον δανειστή ανάλογα με την περίοδο λήξης και τα επιτόκια που επικρατούν στην αγορά. Αυτό το άρθρο διερευνά τις δύο μορφές απόδοσης. «τρέχουσα απόδοση» και «απόδοση έως τη λήξη» (YTM) υπογραμμίζοντας ξεκάθαρα τις διαφορές μεταξύ των δύο.
Τι είναι η τρέχουσα απόδοση;
Μια τρέχουσα απόδοση είναι το επιτόκιο που καταβάλλεται στον κάτοχο του ομολόγου κατά την τρέχουσα περίοδο. Η τρέχουσα απόδοση δεν αντικατοπτρίζει την αξία της διατήρησης του ομολόγου μέχρι τη λήξη του. Για παράδειγμα, αν αγόραζα ένα ομόλογο ονομαστικής αξίας $1000, με απόδοση 5% και το διατήρησα για ένα χρόνο, στο τέλος του έτους θα λάμβανα την ονομαστική αξία των $1000, συν το επιτόκιο 5% για τη διακράτηση το ομόλογο για ένα έτος (με την προϋπόθεση ότι δεν σημειώθηκε καμία αλλαγή στα επιτόκια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου). Η τρέχουσα απόδοση υπολογίζεται διαιρώντας τις ετήσιες ταμειακές ροές με την αγοραία τιμή. Συνεπώς, οι διακυμάνσεις στις τιμές της αγοράς θα επηρεάσουν σε μεγάλο βαθμό την τρέχουσα απόδοση ενός ομολόγου.
Τι είναι το Yield to Maturity (YTM);
Η απόδοση στη λήξη (YTM) είναι επίσης ένα επιτόκιο που σχετίζεται με ομόλογα, αλλά αντικατοπτρίζει ολόκληρη την απόδοση που θα λάβει ο κάτοχος του ομολόγου μέχρι την ημερομηνία λήξης του ομολόγου. Ο υπολογισμός του YTM είναι πιο περίπλοκος από την τρέχουσα απόδοση, καθώς περιλαμβάνει μια σειρά από μεταβλητές όπως η ονομαστική αξία του ομολόγου, το επιτόκιο του τοκομεριδίου, η τιμή αγοράς και η ημερομηνία λήξης. Το YTM δίνει μια εκτίμηση των συνολικών αποδόσεων στον ομολογιούχο, καθώς είναι δύσκολο να προβλεφθεί με ακρίβεια το επιτόκιο με το οποίο θα επανεπενδύονται οι πληρωμές κουπονιών που λαμβάνουν οι κάτοχοι ομολόγων λόγω των διακυμάνσεων των επιτοκίων της αγοράς. Η σχέση μεταξύ της τιμής του ομολόγου και του YTM είναι μια αντίστροφη σχέση και όταν το YTM αυξάνεται, η τιμή του ομολόγου πέφτει και αντίστροφα.
Τρέχουσα απόδοση έναντι απόδοσης έως τη λήξη
Η τρέχουσα απόδοση και το YTM δίνουν στον κάτοχο του ομολόγου μια ιδέα για το ποσοστό απόδοσης που μπορεί να αναμένεται, εάν το ομόλογο αγοραστεί. Αυτές οι δύο μορφές επιτοκίου διαφέρουν μεταξύ τους καθώς η τρέχουσα απόδοση είναι ο τόκος που καταβάλλεται κατά την τρέχουσα περίοδο και το YTM αντικατοπτρίζει τις συνολικές αποδόσεις στον κάτοχο του ομολόγου που διατηρεί το ομόλογο μέχρι τη λήξη. Σε αντίθεση με την τρέχουσα απόδοση, το YTM λαμβάνει υπόψη τον κίνδυνο επανεπένδυσης (το ποσοστό επανεπένδυσης των εισπράξεων τοκομεριδίων). Περαιτέρω, ένα ομόλογο που έχει υψηλότερο YTM από την τρέχουσα απόδοση του λέγεται ότι πωλεί με έκπτωση (όταν η τιμή του ομολόγου μειώνεται το YTM αυξάνεται) και ένα ομόλογο που έχει χαμηλότερο YTM από την τρέχουσα απόδοσή του θα πωλείται με premium. Όταν το YTM και η τρέχουσα απόδοση είναι ίσες, το ομόλογο λέγεται ότι πωλείται στο «par» (ονομαστική αξία).
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ Τρέχουσας Απόδοσης και Απόδοσης έως τη λήξη;
• Ένας τυπικός ομολογιούχος (δανειστής) θα δικαιούται ένα επιτόκιο από τον δανειολήπτη. Αυτός ο τόκος είναι γνωστός ως «απόδοση» και λαμβάνεται από τον δανειστή ανάλογα με την περίοδο λήξης και τα επιτόκια που επικρατούν στην αγορά.
• Μια τρέχουσα απόδοση είναι το επιτόκιο που καταβάλλεται στον κάτοχο του ομολόγου κατά την τρέχουσα περίοδο. Η τρέχουσα απόδοση δεν αντικατοπτρίζει την αξία της διατήρησης του ομολόγου μέχρι τη λήξη του
• Η απόδοση μέχρι τη λήξη (YTM) είναι επίσης ένα επιτόκιο που σχετίζεται με ομόλογα, αλλά αντικατοπτρίζει ολόκληρη την απόδοση που θα λάβει ο κάτοχος του ομολόγου μέχρι την ημερομηνία λήξης του ομολόγου και λαμβάνει υπόψη τον κίνδυνο επανεπένδυσης των εισπράξεων τοκομεριδίων.
