Γραμμή Κεφαλαιαγοράς (CML) έναντι Γραμμής Αγοράς Ασφαλείας (SML)
Η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου διερευνά τους τρόπους με τους οποίους οι επενδυτές μπορούν να δημιουργήσουν τα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια με τρόπο που ελαχιστοποιεί τα επίπεδα κινδύνου και μεγιστοποιεί τις αποδόσεις και τα κέρδη. Το Μοντέλο Τιμολόγησης Κεφαλαιουχικών Περιουσιακών Στοιχείων (CAPM) είναι ένα σημαντικό μέρος της θεωρίας χαρτοφυλακίου που εξετάζει τη γραμμή κεφαλαιαγοράς (CML) και τη γραμμή αγοράς τίτλων (SML). Αυτές οι έννοιες είναι αρκετά περίπλοκες και μπορούν εύκολα να παρερμηνευθούν. Το παρακάτω άρθρο προσφέρει μια σαφή και απλή κατανόηση του τι σημαίνει κάθε CML και SML και περιγράφει τις ομοιότητες ως διαφορές μεταξύ αυτών των δύο εννοιών.
Τι είναι το Capital Market Line (CML);
Η γραμμή της κεφαλαιαγοράς είναι η γραμμή που προκύπτει από το περιουσιακό στοιχείο χωρίς κινδύνους στο χαρτοφυλάκιο της αγοράς των επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων. Ο άξονας Y του CML αντιπροσωπεύει την αναμενόμενη απόδοση και ο άξονας X αντιπροσωπεύει την τυπική απόκλιση ή το επίπεδο κινδύνου. Η CML χρησιμοποιείται στο μοντέλο CAPM για να δείξει την απόδοση που μπορεί να επιτευχθεί με την επένδυση σε ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς κίνδυνο και τις αυξήσεις στην απόδοση καθώς οι επενδύσεις γίνονται σε περιουσιακά στοιχεία με μεγαλύτερο κίνδυνο. Η γραμμή δείχνει καθαρά τα επίπεδα κινδύνου και απόδοσης. Τα επίπεδα απόδοσης συνεχίζουν να αυξάνονται καθώς αυξάνεται ο αναλαμβανόμενος κίνδυνος. Το CML, επομένως, παίζει ρόλο στο να βοηθήσει τους επενδυτές να αποφασίσουν την αναλογία των κεφαλαίων τους που πρέπει να επενδύσουν στα διαφορετικά ριψοκίνδυνα και ελεύθερα περιουσιακά στοιχεία. Παραδείγματα περιουσιακών στοιχείων χωρίς κίνδυνο περιλαμβάνουν γραμμάτια δημοσίου, ομόλογα και κρατικούς τίτλους, ενώ τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να περιλαμβάνουν μετοχές, ομόλογα και οποιονδήποτε άλλο τίτλο που εκδίδεται από ιδιωτικό οργανισμό.
Τι είναι το Security Market Line (SML);
Η αγορά ασφαλείας είναι η αναπαράσταση του μοντέλου CAPM σε γραφική μορφή. Το SML δείχνει το επίπεδο κινδύνου για ένα δεδομένο επίπεδο απόδοσης. Ο άξονας Y αντιπροσωπεύει το επίπεδο της αναμενόμενης απόδοσης και ο άξονας X δείχνει το επίπεδο κινδύνου που αντιπροσωπεύεται από τη βήτα. Κάθε τίτλος που εμπίπτει στο ίδιο το SML θεωρείται ότι αποτιμάται δίκαια έτσι ώστε το επίπεδο κινδύνου να αντιστοιχεί στο επίπεδο απόδοσης. Οποιαδήποτε ασφάλεια που βρίσκεται πάνω από το SML είναι μια υποτιμημένη ασφάλεια, καθώς προσφέρει μεγαλύτερη απόδοση για τον κίνδυνο που προκύπτει. Οποιαδήποτε ασφάλεια κάτω από το SML υπερτιμάται καθώς προσφέρει λιγότερη απόδοση για το δεδομένο επίπεδο κινδύνου.
Γραμμή κεφαλαίου έναντι γραμμής αγοράς ασφαλείας (CML έναντι SML)
Το SML και το CML είναι και οι δύο έννοιες που σχετίζονται μεταξύ τους, καθώς προσφέρουν γραφική αναπαράσταση του επιπέδου απόδοσης που προσφέρουν οι τίτλοι για τον κίνδυνο που αναλαμβάνεται. Τόσο η CML όσο και η SML είναι σημαντικές έννοιες στη σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου και σχετίζονται στενά με το CAPM. Υπάρχει μια σειρά από διαφορές μεταξύ των δύο? Μία από τις σημαντικότερες διαφορές είναι στον τρόπο μέτρησης του κινδύνου. Ο κίνδυνος μετριέται με την τυπική απόκλιση στη CML και μετράται με τη βήτα στην SML. Το CML δείχνει το επίπεδο κινδύνου και απόδοσης για ένα χαρτοφυλάκιο τίτλων, ενώ το SML δείχνει το επίπεδο κινδύνου και απόδοσης για μεμονωμένους τίτλους.
Σύνοψη:
• Το Μοντέλο Τιμολόγησης Κεφαλαιακών Περιουσιακών Στοιχείων (CAPM) είναι ένα σημαντικό μέρος της θεωρίας χαρτοφυλακίου που εξετάζει τη γραμμή κεφαλαιαγοράς (CML) και τη γραμμή αγοράς κινητών αξιών (SML).
• Το CML χρησιμοποιείται στο μοντέλο CAPM για να δείξει την απόδοση που μπορεί να επιτευχθεί επενδύοντας σε ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς κίνδυνο και τις αυξήσεις στην απόδοση καθώς οι επενδύσεις γίνονται σε περιουσιακά στοιχεία με μεγαλύτερο κίνδυνο.
• Η αγορά ασφαλείας είναι η αναπαράσταση του μοντέλου CAPM σε γραφική μορφή. Το SML δείχνει το επίπεδο κινδύνου για ένα δεδομένο επίπεδο απόδοσης.
