WACC εναντίον IRR
Η ανάλυση των επενδύσεων και το κόστος κεφαλαίου είναι δύο σημαντικά τμήματα της οικονομικής διαχείρισης. Η ανάλυση επενδύσεων εισάγει μια σειρά από εργαλεία και τεχνικές που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση της κερδοφορίας και της σκοπιμότητας ενός έργου. Το κόστος κεφαλαίου, από την άλλη πλευρά, διερευνά τις διάφορες πηγές κεφαλαίου και τον τρόπο υπολογισμού του κόστους και χρησιμοποιείται μαζί με τεχνικές αξιολόγησης επενδύσεων για τον προσδιορισμό της βιωσιμότητας των έργων. Το άρθρο που ακολουθεί εξετάζει πιο προσεκτικά το IRR (εσωτερικό ποσοστό απόδοσης – μια τεχνική στην αξιολόγηση επενδύσεων) και την έννοια του σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου (WACC). Το άρθρο εξηγεί ξεκάθαρα το καθένα, πώς υπολογίζονται και επισημαίνει τη στενή σχέση μεταξύ των δύο.
Τι είναι το IRR;
Το IRR (εσωτερικό ποσοστό απόδοσης) είναι ένα εργαλείο που χρησιμοποιείται στη χρηματοοικονομική ανάλυση για τον προσδιορισμό της ελκυστικότητας ενός συγκεκριμένου έργου ή επένδυσης και μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για την επιλογή μεταξύ πιθανών έργων ή επενδυτικών επιλογών που εξετάζονται. Το IRR χρησιμοποιείται κυρίως στον προϋπολογισμό κεφαλαίων και καθιστά το NPV (καθαρή παρούσα αξία) όλων των ταμειακών ροών από ένα έργο ή επένδυση ίσο με μηδέν. Με απλά λόγια, το IRR είναι ο ρυθμός ανάπτυξης που εκτιμάται ότι θα δημιουργήσει ένα έργο ή μια επένδυση. Είναι αλήθεια ότι ένα έργο μπορεί να δημιουργήσει στην πραγματικότητα ένα ποσοστό απόδοσης διαφορετικό από το εκτιμώμενο IRR, αλλά ένα έργο που έχει συγκριτικά υψηλότερο IRR (από τις άλλες επιλογές που εξετάζονται) θα έχει μεγαλύτερες πιθανότητες να καταλήξει με υψηλότερες αποδόσεις και ισχυρότερη ανάπτυξη. Σε περιπτώσεις στις οποίες το IRR χρησιμοποιείται για τη λήψη απόφασης μεταξύ αποδοχής και απόρριψης ενός έργου, πρέπει να τηρούνται τα ακόλουθα κριτήρια. Εάν το IRR είναι ίσο ή μεγαλύτερο από το κόστος του κεφαλαίου, το έργο θα πρέπει να γίνει αποδεκτό και εάν το IRR είναι μικρότερο από το κόστος του κεφαλαίου, το έργο θα πρέπει να απορριφθεί. Αυτά τα κριτήρια θα εξασφαλίσουν ότι η επιχείρηση κερδίζει τουλάχιστον την απαιτούμενη απόδοση. Όταν αποφασίζετε μεταξύ δύο έργων που έχουν διαφορετικούς αριθμούς IRR, είναι επιθυμητό να επιλέξετε το έργο που έχει το υψηλότερο IRR.
Το IRR μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για σύγκριση μεταξύ των ποσοστών απόδοσης στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Εάν τα έργα της εταιρείας δεν παράγουν IRR υψηλότερο από το ποσοστό απόδοσης που μπορεί να επιτευχθεί με την επένδυση στις χρηματοπιστωτικές αγορές, είναι πιο κερδοφόρο για την επιχείρηση να απορρίψει το έργο και να πραγματοποιήσει μια επένδυση στη χρηματοπιστωτική αγορά για καλύτερη απόδοση.
Τι είναι το WACC;
Το WACC (σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου) είναι λίγο πιο περίπλοκο από το κόστος κεφαλαίου. Το WACC είναι το αναμενόμενο μέσο μελλοντικό κόστος των κεφαλαίων και υπολογίζεται δίνοντας στάθμιση στο χρέος και το κεφάλαιο της εταιρείας ανάλογα με το ποσό στο οποίο κατέχεται το καθένα (κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας). Το WACC υπολογίζεται συνήθως για διάφορους σκοπούς λήψης αποφάσεων και επιτρέπει στην επιχείρηση να προσδιορίσει τα επίπεδα του χρέους της σε σύγκριση με τα επίπεδα κεφαλαίου. Ακολουθεί ο τύπος για τον υπολογισμό του WACC.
WACC=(E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – T c)
Εδώ, E είναι η αγοραία αξία των ιδίων κεφαλαίων και D είναι η αγοραία αξία του χρέους και V είναι το σύνολο των E και D. Re είναι το συνολικό κόστος των ιδίων κεφαλαίων και Το Rd είναι το κόστος του χρέους. Tc είναι ο φορολογικός συντελεστής που εφαρμόζεται στην εταιρεία.
IRR εναντίον WACC
Το WACC είναι το αναμενόμενο μέσο μελλοντικό κόστος των κεφαλαίων, ενώ το IRR είναι μια τεχνική ανάλυσης επενδύσεων που χρησιμοποιείται για να αποφασίσει εάν ένα έργο πρέπει να ακολουθηθεί. Υπάρχει στενή σχέση μεταξύ IRR και WACC, καθώς αυτές οι έννοιες μαζί αποτελούν τα κριτήρια απόφασης για τους υπολογισμούς IRR. Εάν το IRR είναι μεγαλύτερο από το WACC, τότε το ποσοστό απόδοσης του έργου είναι μεγαλύτερο από το κόστος του κεφαλαίου που επενδύθηκε και θα πρέπει να γίνει αποδεκτό.
Σύνοψη:
Διαφορά μεταξύ IRR και WACC
• Το IRR χρησιμοποιείται κυρίως στον προϋπολογισμό κεφαλαίου και καθιστά το NPV (καθαρή παρούσα αξία) όλων των ταμειακών ροών από ένα έργο ή επένδυση ίσο με μηδέν. Με απλά λόγια, το IRR είναι ο ρυθμός ανάπτυξης που εκτιμάται ότι θα δημιουργήσει ένα έργο ή μια επένδυση.
• Το WACC είναι το αναμενόμενο μέσο μελλοντικό κόστος κεφαλαίων και υπολογίζεται δίνοντας στάθμιση στο χρέος και το κεφάλαιο της εταιρείας σε αναλογία με το ποσό στο οποίο κατέχεται το καθένα (κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας).
• Υπάρχει στενή σχέση μεταξύ IRR και WACC καθώς αυτές οι έννοιες μαζί αποτελούν τα κριτήρια απόφασης για τους υπολογισμούς IRR.
