Levered vs Unlevered Beta
Δεδομένου ότι το levered beta και το unlevered beta είναι και τα δύο μέτρα αστάθειας που χρησιμοποιούνται για την ανάλυση του κινδύνου σε επενδυτικά χαρτοφυλάκια, στη χρηματοοικονομική ανάλυση, είναι απαραίτητο να γνωρίζετε τη διαφορά μεταξύ μοχλευμένου και μη μοχλευμένου beta για να αποφασίσετε ποιο μέτρο θα χρησιμοποιήσετε στην ανάλυσή σας. Το Beta μετρά τον συστηματικό κίνδυνο που δεν μπορεί να διαφοροποιηθεί. Το Beta δείχνει την ευαισθησία της απόδοσης ενός αμοιβαίου κεφαλαίου, ενός τίτλου ή ενός χαρτοφυλακίου σε σχέση με την αγορά συνολικά. Το Beta είναι ένα σχετικό μέτρο, που χρησιμοποιείται για σύγκριση και δεν δείχνει την ατομική συμπεριφορά ενός τίτλου. Το Beta επιτρέπει στον επενδυτή να προσδιορίσει την απόδοση μιας μετοχής σε σύγκριση με την απόδοση ολόκληρης της αγοράς. Υπάρχουν δύο τύποι μέτρων βήτα. μοχλός και μη μοχλός beta. Το παρακάτω άρθρο εξετάζει πιο προσεκτικά και τα δύο και υπογραμμίζει τις ομοιότητες και τις διαφορές μεταξύ beta με μοχλό και χωρίς μοχλό.
Τι είναι το Levered Beta;
Η Μόχλευση beta μετρά την ευαισθησία της τάσης ενός τίτλου ή ενός χαρτοφυλακίου να λειτουργεί σύμφωνα με την αγορά ή έναντι της αγοράς. Το Levered beta περιλαμβάνει τα χρέη της εταιρείας στον υπολογισμό. Ένα μοχλευμένο beta με θετική τιμή δείχνει ότι η αξία του τίτλου θα έχει απόδοση με την αγορά και ένα μοχλευμένο beta με αρνητική τιμή σημαίνει ότι η αξία του τίτλου θα έχει απόδοση έναντι της αγοράς. Μια μοχλευμένη βήτα μηδέν δείχνει ότι η ασφάλεια δεν έχει καμία σχέση με την αγορά. Το Levered beta λαμβάνει υπόψη το χρέος της εταιρείας, το οποίο γενικά οδηγεί σε μια τιμή beta πλησιέστερη στο μηδέν (δείχνοντας χαμηλότερη μεταβλητότητα) λόγω φορολογικών πλεονεκτημάτων. Ο προσδιορισμός του μοχλευμένου beta μιας μετοχής βοηθά τον επενδυτή να αποφασίσει και να καθορίσει τη σωστή πορεία δράσης που πρέπει να λάβει προκειμένου να βελτιωθεί η κερδοφορία. Όταν η απόδοση του τίτλου είναι σύμφωνη με την αγορά, ο επενδυτής πρέπει να επενδύει όταν η αγορά έχει καλή απόδοση. Όταν η απόδοση του τίτλου είναι έναντι της αγοράς, είναι καλύτερο για τον επενδυτή να επενδύει όταν η απόδοση της αγοράς είναι κακή.
Τι είναι το Unlevered Beta;
Η Η Unlevered beta μετρά επίσης την απόδοση ενός τίτλου σε σχέση με τις κινήσεις της αγοράς. Ωστόσο, σε αντίθεση με τον υπολογισμό beta, το unlevered beta υπολογίζει τον κίνδυνο μιας εταιρείας που δεν έχει χρέος έναντι του κινδύνου της αγοράς. Ο υπολογισμός χωρίς μοχλό βήτα αφαιρεί τον συντελεστή χρέους όταν φτάνουμε στο ψηφίο beta. Καθώς η επίδραση της μόχλευσης αφαιρείται από τον υπολογισμό, η τιμή βήτα που προκύπτει λέγεται ότι είναι πιο ακριβής. Η μη μοχλός beta υπολογίζεται με τον τύπο:
Unlevered Beta=BL / [1 + (1 – TC) × (D/E)]
Το μοχλευμένο beta της εταιρείας διαιρείται με το [1 + (1 – TC) × (D/E)] για να ληφθεί η μη μόχλευση beta. Εδώ, το BL υποδηλώνει το μοχλευμένο βήτα, το TC τον φορολογικό συντελεστή και το D/E είναι ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια της εταιρείας.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ Levered και Unlevered Beta;
Το Η beta είναι μια σημαντική μέτρηση στη χρηματοοικονομική διαχείριση που προσφέρει στους επενδυτές μια ιδέα για την αστάθεια μιας μετοχής έναντι της αγοράς. Το Beta μετρά τον συστηματικό κίνδυνο που κυριαρχεί σε ολόκληρη την αγορά, την οικονομία και τη βιομηχανία και δεν μπορεί να διαφοροποιηθεί. Ο υπολογισμός της τιμής beta προσφέρει στους επενδυτές πρόσθετες πληροφορίες απαραίτητες για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Δύο τύποι beta περιλαμβάνουν τη beta με μοχλό και τη μη μοχλική βήτα. Το Levered beta λαμβάνει υπόψη το χρέος της εταιρείας, ενώ το unlevered beta δεν λαμβάνει υπόψη το χρέος που κατέχει η εταιρεία. Από τα δύο, το μοχλευμένο beta λέγεται ότι είναι πιο ακριβές και ρεαλιστικό καθώς λαμβάνεται υπόψη το χρέος της εταιρείας.
Σύνοψη:
Levered vs Unlevered Beta
• Στη χρηματοοικονομική ανάλυση, το βήτα είναι ένα μέτρο αστάθειας που χρησιμοποιείται για την ανάλυση του κινδύνου σε επενδυτικά χαρτοφυλάκια. Το beta μετρά τον συστηματικό κίνδυνο που δεν μπορεί να διαφοροποιηθεί.
• Μόχλευση beta λαμβάνει υπόψη το χρέος της εταιρείας, το οποίο γενικά οδηγεί σε τιμή beta πλησιέστερη στο μηδέν λόγω φορολογικών πλεονεκτημάτων.
• Το Unlevered beta μετρά επίσης την απόδοση ενός τίτλου σε σχέση με τις κινήσεις της αγοράς. Ωστόσο, σε αντίθεση με τον υπολογισμό beta, το μη μοχλός beta υπολογίζει τον κίνδυνο μιας εταιρείας που δεν έχει χρέος έναντι του κινδύνου της αγοράς.
• Η μη μοχλευμένη βήτα υπολογίζεται διαιρώντας τη βήτα με μοχλό με [1 + (1 – TC) × (D/E)] για να ληφθεί η βήτα χωρίς μοχλό. Εδώ, το TC υποδηλώνει τον φορολογικό συντελεστή και το D/E είναι ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια της εταιρείας.
• Από τους δύο τύπους υπολογισμών βήτα, το μοχλευμένο βήτα λέγεται ότι είναι πιο ακριβές και ρεαλιστικό καθώς λαμβάνεται υπόψη το χρέος της εταιρείας.
