Βασική διαφορά – Κλήση έναντι Μετατρέψιμων Ομολογιών
Ένα ομόλογο είναι ένας χρεωστικός τίτλος που εκδίδεται από εταιρείες ή κυβερνήσεις σε επενδυτές προκειμένου να αποκτήσουν κεφάλαια. Εκδίδονται σε ονομαστική αξία (ονομαστική αξία του ομολόγου) με επιτόκιο και διάρκεια λήξης. Τα καλούμενα και τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι δύο δημοφιλείς τύποι ομολόγων μεταξύ πολλών. Η βασική διαφορά μεταξύ απαιτήσιμων και μετατρέψιμων ομολόγων είναι ότι τα ομόλογα με δυνατότητα εξαγοράς μπορούν να εξαργυρωθούν από τον εκδότη πριν από τη λήξη τους, ενώ τα μετατρέψιμα ομόλογα μπορούν να μετατραπούν σε έναν προκαθορισμένο αριθμό μετοχών κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου.
Τι είναι τα καλούμενα ομόλογα;
Τα ομόλογα με δυνατότητα εξαργύρωσης, που αναφέρονται επίσης ως εξαγοράσιμα ομόλογα, είναι ένα ομόλογο που μπορεί να εξαργυρωθεί από τον εκδότη πριν από τη λήξη (τελική ημερομηνία πληρωμής). Τα ομόλογα μπορεί να έχουν περιόδους λήξης που κυμαίνονται από βραχυπρόθεσμες, μεσοπρόθεσμες έως μακροπρόθεσμες. Ορισμένα ομόλογα έχουν περιόδους λήξης άνω των 10 ετών. Με τις διακυμάνσεις των επιτοκίων με την πάροδο του χρόνου, εάν τα επιτόκια έχουν μειωθεί από τότε που η εταιρεία εξέδωσε για πρώτη φορά το ομόλογο, η εταιρεία θα θέλει να αναχρηματοδοτήσει το χρέος με χαμηλότερο επιτόκιο. Ως αποτέλεσμα, η εταιρεία μπορεί να αποφασίσει να καλέσει τα εκδοθέντα ομόλογα και να τα επανεκδώσει με χαμηλότερο επιτόκιο.
Δεν μπορούν να ζητηθούν όλοι οι τύποι ομολόγων, ειδικά τα ομόλογα και τα ομόλογα του δημοσίου. Τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα και ορισμένα εταιρικά ομόλογα μπορούν να ζητηθούν. Οι εταιρείες πρέπει να διευκρινίσουν εάν τα ομόλογά τους είναι αποδεκτά κατά τη στιγμή της έκδοσής τους. Άλλες σχετικές πληροφορίες, όπως εάν υπάρχει πιθανό δικαίωμα αγοράς στο μέλλον, θα πρέπει να προσδιορίζονται εξαρχής. Όταν ένα ομόλογο είναι ανακλήσιμο, λαμβάνει χώρα σε premium (σε υψηλότερη τιμή από την τιμή έκδοσης).
Π.χ. Το 2015, η ABC Company εξέδωσε ένα ανακλητό ομόλογο τιμής $100 με περίοδο λήξης 3 ετών με επιτόκιο 7%. Μέχρι το 2017, τα επιτόκια μειώθηκαν στο 5%, γεγονός που έβαλε στον πειρασμό την εταιρεία να ανακαλέσει το ομόλογο. Η επιλογή κλήσης θα πραγματοποιηθεί στην τιμή των 103 $.
Εικόνα 01: Οι διακυμάνσεις των επιτοκίων είναι ο κύριος λόγος για τους εκδότες να ανακαλέσουν τα ομόλογα
Τι είναι τα Μετατρέψιμα Ομόλογα;
Τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι χρεόγραφα που μπορούν να μετατραπούν σε έναν προκαθορισμένο αριθμό μετοχών κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Αποτελεί επιλογή και όχι υποχρέωση για τον επενδυτή να ασκήσει τη μετατροπή. Για πόσους αριθμούς μετοχών θα μπορεί να μετατραπεί το ομόλογο αποφασίζεται μέσω της «αναλογίας μετατροπής».
Π.χ. Η DEF Company εκδίδει ομόλογο ονομαστικής αξίας 1.000 $ με επιτόκιο κουπονιού 5% με διάρκεια 4 ετών. Η αναλογία μετατροπής είναι 20. Αυτό σημαίνει ότι ο επενδυτής αγοράζει ουσιαστικά 20 μετοχές της DEF για 50 $ ανά μετοχή ($ 1000 / 20=50 $). Η τιμή της μετοχής της DEF αυξάνεται συνεχώς και βρίσκεται στα $67 μετά από δύο χρόνια έκδοσης του ομολόγου. Έτσι, ο επενδυτής αποφασίζει να ασκήσει τη μετατροπή όπου κερδίζει 20 μετοχές αξίας 67 $ ανά μετοχή.
Τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι ένας δημοφιλής τύπος επένδυσης χρέους μεταξύ των επενδυτών λόγω της ευελιξίας τους. Κατά τη στιγμή της έκδοσης του ομολόγου, ο ομολογιούχος δεν γνωρίζει πώς θα κυμανθεί η τιμή της μετοχής της εταιρείας εντός του χρονικού πλαισίου του ομολόγου. Εάν η τιμή της μετοχής ανατιμηθεί, ο κάτοχος του ομολόγου θα είναι πρόθυμος να γίνει μέτοχος της εταιρείας και θα μετατρέψει το ομόλογο σε μετοχές. Εάν οι τιμές των μετοχών δεν παρουσιάζουν θετική ανάπτυξη ή πέφτουν, ο κάτοχος του ομολόγου μπορεί να τερματίσει τη σχέση με την εταιρεία λαμβάνοντας μόνο το κεφάλαιο και τους τόκους του ομολόγου στο τέλος της λήξης. Επομένως, τα μετατρέψιμα ομόλογα ελαχιστοποιούν την αρνητική πλευρά της επένδυσης, καθώς το ομόλογο μπορεί να αφεθεί να λήξει εάν η εταιρεία είναι λιγότερο επιτυχημένη ή αποτυχημένη, και μεγιστοποιούν την ανοδική τιμή εάν η εταιρεία είναι επιτυχημένη μετατρέποντας το ομόλογο σε μετοχές.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ Callable και Convertible Bonds;
Callable vs Convertible Bonds |
|
| Τα αποκαλούμενα ομόλογα είναι ομόλογα που μπορούν να εξαργυρωθούν από τον εκδότη πριν από τη λήξη τους. | Τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι χρεόγραφα που μπορούν να μετατραπούν σε έναν προκαθορισμένο αριθμό μετοχών κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. |
| Επιλογή μετατροπής | |
| Τα αποκαλούμενα ομόλογα δεν μπορούν να μετατραπούν σε μετοχές. | Τα μετατρέψιμα ομόλογα μπορούν να μετατραπούν σε κοινές μετοχές κατά την κρίση του κατόχου του ομολόγου. |
| Ευεργετικό πάρτι | |
| Τα αποκαλούμενα ομόλογα είναι μια προσοδοφόρα επένδυση για τις εταιρείες, καθώς μπορούν να επανεκδώσουν χρέη με χαμηλότερο επιτόκιο. | Τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι ωφέλιμα από την άποψη των επενδυτών, καθώς δίνουν την επιλογή να γίνουν μελλοντικοί μέτοχοι της εταιρείας κατά την κρίση τους. |
Summary- Callable vs Convertible Bonds
Η διαφορά μεταξύ καλών και μετατρέψιμων ομολόγων είναι διακριτή. Εάν ένα ομόλογο εκδίδεται με δικαίωμα εξαγοράς πριν από τη λήξη, ονομάζεται ομόλογο που μπορεί να ανακληθεί και εάν ένα ομόλογο εκδίδεται με δικαίωμα μετατροπής του σε έναν αριθμό κοινών μετοχών σε μελλοντική ημερομηνία, ονομάζεται μετατρέψιμο ομόλογο. Σε ποιο είδος ομολόγου θα επενδύσετε εξαρτάται κυρίως από τη φύση και τις προσδοκίες των επενδυτών. Για παράδειγμα, τα ομόλογα που μπορούν να ανακληθούν δεν είναι μια ελκυστική επιλογή για έναν επενδυτή που απαιτεί σταθερό εισόδημα.
Λήψη έκδοσης PDF του Callable vs Convertible Bonds
Μπορείτε να κατεβάσετε την έκδοση PDF αυτού του άρθρου και να τη χρησιμοποιήσετε για σκοπούς εκτός σύνδεσης σύμφωνα με τις σημειώσεις παραπομπών. Κάντε λήψη της έκδοσης PDF εδώ Διαφορά μεταξύ καλών και μετατρέψιμων ομολόγων
